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       時間:2018-04-25 21:36:36     瀏覽:6671    評論:0    
    核心提示:股票上市股票上市的定義股票上市是指已經發行的股票經證券交易所批準后,在交易所公開掛牌交易的法律行為,股票上市,是連接股票發行和股票交易的"橋梁"。在我國,股票公開發行后即獲得上市資格。上市后,公司將能獲得巨額資金投資,有利于公司的發展新的股票上市規則主要對信息披露和停牌制度等進行了修改,增強了信息披露的
    股票上市
    股票上市的定義
    股票上市是指已經發行的股票經證券交易所批準后,在交易所公開掛牌交易的法律行為,股票上市,是連接股票發行和股票交易的"橋梁"。
    在我國,股票公開發行后即獲得上市資格。上市后,公司將能獲得巨額資金投資,有利于公司的發展新的股票上市規則主要對信息披露和停牌制度等進行了修改,增強了信息披露的透明性,是一個進步,尤其是重大事件要求細化持續披露,有利于普通投資者化解部分信息不對稱的影響。
    有調查稱,90%多的中小企業將上市簡單理解為就是融資。這種片面理解對于上市企業來說,非常危險,后患無窮。
    股票上市的優點
    無論就走完上市過程還是成為上市公司,上市都具有很多優點。其中最重要的包括獲取資金、贏得聲望、價值重估和流向所有者的財富轉移。上市的首要優點包括:
    1、獲取資金
    上市最明顯的優點就在于獲取資金。非上市公司通常資金有限,也就意味著他們為維持自身運營提供資金的資源有限。
    需要籌資的公司能夠通過上市獲得大量的資金。通過公開發售股票,一家公司能募集到可用于多種目的的資金,包括增長和擴張、清償債務、市場營銷、研究和發展,以及公司并購。
    不僅如此,公司一旦上市,還可以通過發行債券、股權再融資或定向增發再次從公開市場募集到更多資金。
    2、形象和聲望
    上市可以幫助公司獲得聲望和國際信任度。伴隨公司上市的宣傳效應對于其產品和服務的營銷非常有效。而且,受到更多的關注常常會促進新的商業或戰略聯盟的形成,吸引潛在的合伙人和合并對象。從私人公司向上市公司的轉變還會增進公司的國際形象,并為顧客和供貨商提供與公司長期合作的信心。一個在國際資本市場上市的公司將在中國國內獲得顯著的品牌認同。
    3、價值重估
    上市公司的估值往往比私人企業高。上市會立刻給股東帶來流動性,從而提高了公司的價值。例如,當中國工商銀行尚未上市時,高盛買下其一部分股權的成本是工行賬面價值的1.22倍。當工行上市后,其股票市值達到了賬面價值的2.23倍,公司的估值幾乎翻了一番!
    4、流動性增強
    私人公司的所有權通常不具備流動性而且很難出售,對小股東而言更是如此。上市為公司的股票創造了一個流動性遠好于私人企業股權的公開市場。投資者、機構、建立者和所有者的股權都獲得了流動性,股權的買賣變得更加方便了。
    盡管流動性可以提升公司的價值,但是這取決于諸多因素,包括注冊權、鎖定限制和持有期等。例如,典型的經營者和建立者會面對各種限制,不允許他們在公司上市后的若干個月內將股權兌現。流動性還為公司將增發股份賣給投資者進行再融資提供了更大的機會,幫助公司的負責人排除個人擔保,為投資者或所有者提供了退出戰略、投資組合多樣性和資產配置靈活性。
    5、薪酬和人力資本
    上市公司可以使用股票和股票期權來吸引并留住有才干的員工。股票持有權提高員工的忠誠度并阻止員工離開公司而成為競爭者。如去年上市的阿里巴巴、巨人網絡等中國企業,因員工持股而創造了數千名百萬富翁、千萬富翁,還有數名億萬富翁。
    6、公司治理
    決定上市的私人公司需要重新審查其管理結構和內部控制。內部規范和程序的建立以及對公司治理標準的堅持最終會使公司管理更好、更加成功。執行內部控制并堅持嚴格的公司治理標準的公司將獲得更高的估值。
    7、合并及收購
    上市公司的股票市場和估值一旦建立,就具備了通過交易股票來收購其它公司的優勢。通過股票收購相對其它的途徑更為方便和便宜。由于具備了回公開市場進行再融資的能力,上市公司為現金收購提供資金支持的能力也更強。上市也使其它公司更容易注意到本公司,并對與本公司的潛在的整合和戰略關系進行評估。
    8、退出戰略和財富轉移
    公司股票所處的公開市場也為最初的投資者和所有者提供了流動性和退出戰略。上市也使人們在心理上更容易認同公司在財務上的成功,這無疑是個額外的好處。上市可以增加公司的股票持有者的個人凈資產。即使上市公司的持股人不立刻兌現,能夠公開交易的股票也可以用作貸款抵押。
    股票上市的缺點
    上市帶來的優勢是巨大而深遠的,但也必須考慮上市的重大不利因素和上市成本。這些缺點包括:
    1、專有信息的披露
    公司抵制上市的一個主要原因就是上市需要披露公司運營和政策中的專有信息。公司的財務信息可以從公開途徑獲取,有可能給競爭者帶來知己知彼的戰略優勢。因此,必須建立確保公司專有信息保密性的相關機制。
    2、失去保密性
    公司的上市過程包含了對公司和業務歷史的大量的“盡職調查”。這需要對公司的所有商業交易進行徹底的分析,包括私人契約和承諾,以及諸如營業執照、許可和稅務等的規章事務。不僅如此,監管現在可能還會要求對公司的環保歷史和對環保條例和法規的遵守情況進行復查。違反這些標準的公司不僅會因此遭到處罰,而且還可能被禁止進行融資。
    3、披露和受托責任
    上市公司必須不斷的向所在交易所和各種監管部門提交報告。在美國,上市公司不僅要向證券交易委員會提交報告,而且還要遵守證券法的相關條款以及全美證券交易者協會的交易指南。
    4、盈利壓力和失去控制權的風險
    上市公司的股東有權參與管理層的選舉,在特定情況下甚至可以取代公司的建立者。即使不出現這種情況,上市公司也會受制于董事會的監督,而董事會出于股東的利益可能會改變建立者的原定戰略方向或否決其決定。
    5、上市和其它開銷
    在海外上市的努力花銷巨大。公司將上市籌集所得資金的12%-15%用于上市進程的直接開銷是很平常的。上市過程占用了管理層的大量時間并可能會打斷正常的業務進程。而且,上市公司所面臨的樹立良好的公司法人形象的壓力也會越來越大。上述壓力會致使公司需要把錢用于履行社會責任和其它公益行為,而當公司是私營企業時這些都不是必要的。
    6、管理責任
    公司高管、其管理層以及相關群體都對上市過程及公告文件中的誤導性陳述或遺漏負有責任。而且,管理層可能還會由于違反受信責任、自我交易等罪名遭到股東的法律訴訟,無論這些罪名是否成立。
    股票上市的原則
    股份公司發行的股票,在經有關部門批準后,就可以在股票市場公開掛牌進行上市交易活動。
    股票要上市交易必須具備一定的條件,并按一定的原則和程序進行操作與運轉。 在股票交易中,為了有效保護投資者的利益,不損害公共利益,股票在上市過程中一般要遵循一下幾個原則:
    1)公開性原則 公開性原則是股票上市時應遵循的基本原則。它要求股票必須公開發行,而且上市公司需連續的、及時地公開公司的財務報表、經營狀況及其他相關的資料與信息,使投資者能夠獲得足夠的信息進行分析和選擇,以維護投資者的利益。
    2)公正性原則 指參與證券交易活動的每一個人、每一個機構或部門,均需站在公正、客觀的立場上反映情況,不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人于誤境的行為。
    3)公平性原則 指股票上市交易中的各方,包括各證券商、經紀人和投資者,在買賣交易活動中的條件和機會應該是均等的。
    4)自愿性原則 指在股票交易的各種形式中,必須以自愿為前提,不能硬性攤派、橫加阻攔,也不能附加任何條件。
    各證券交易所規定的股票上市條件各不相同,但都包括以下項目:
    1)資本額。 一般規定上市公司的實收資本額不得低于某一數值。
    2)獲得能力。 一般用稅后凈收益占資本總額的比率來反映獲利能力,這一比率一般不得低于某一數值。
    3)基本結構。 一般用最近一年的財產凈值占資產總額的比率來反映資本結構,這一比率一般不得低于某一數值。
    4)償債能力。 一般用最近一年的流動資產占流動負債的比率來反映償債能力,這一比率一般不得低于某一數值。
    5)股權分散情況。 一般規定上市公司的股東人數不得低于某一數值。
    股票上市的程序
    股份有限公司申請股票上市,要經過一定的程序。按照《股票發行與交易管理暫行條例》與《公司法》的規定,股票上市的程序如下:
    1.上市申請與審批。
    《股票發行與交易管理暫行條例》規定,公開發行股票符合條件的股份有限公司,申請其股票在證券交易所交易,應當向證券交易所的上市委員會提出申請;上市委員會應當自收到申請之日起二十個工作日內作出審批,確定上市時間,審批文件報證監會備案,并抄報證券委。
    《公司法》規定,股份有限公司申請其股票上市交易,應當報經國務院或者國務院授權證券管理部門批準,依照有關法律、行政法規的規定報送有關文件。
    《公司法》同時規定,國務院或者國務院授權證券管理部門對符合本法規定條件的股票上市交易申請,予以批準;對不符合本法規定條件的,不予批準。
    目前,符合上市條件的股份有限公司要經過經過證監會復審通過,由證券交易所審核批準。
    2.申請股票上市應當報送的文件。
    股份公司向交易所的上市委員會提出上市申請。申請時應報送下列文件:
    1)申請書;
    2)公司登記文件;
    3)股票公開發行的批準文件;
    4)經會計師事務所審計的公司近3年或成立以來的財務報告和由2名以上的注冊會計師及所在事務所簽字。蓋章的審計報告;
     
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